# 株式会社ヘッドウォータースの収益構造と財務データ

> 最新期: 2025年12月期, 連結, 日本基準
> 単位: 百万円
> 出典: 有価証券報告書－第21期(2025/01/01－2025/12/31) (S100XUSL)
> ページ: https://vizora.meequs.com/ja/company/headwaters
> 取得日時: 2026-09-30T17:32:08.786Z

## 会社概要

ヘッドウォータースは東京都新宿区に本社を置く、2005年設立のIT サービス・SIの会社です。連結の従業員は389人。東証グロースに上場しています。

| 項目 | 内容 |
| --- | ---: |
| 正式社名 | 株式会社ヘッドウォータース |
| 英文社名 | Headwaters Co.,Ltd |
| 証券コード | 4011 |
| 株価 | Yahoo!ファイナンスで見る (https://finance.yahoo.co.jp/quote/4011.T) |
| 上場市場 | 東証グロース |
| 本社所在地 | 東京都新宿区西新宿6丁目5番1号 |
| 代表者（有報の記載） | 代表取締役 篠田 庸介 |
| 設立 | 2005年11月 |
| 資本金 | 3.9億円 |
| 従業員数（連結） | 389人 |
| 平均年間給与（単体） | 559万円 |
| 決算月 | 12月 |
| 業種（東証） | 情報・通信業 |
| 公式サイト | www.headwaters.co.jp (https://www.headwaters.co.jp/) |
| 法人番号 | 4011101040211 |
| EDINET | E35941 |
| 所属業界（Vizora） | IT サービス・SI |

> 会社概要の出典: 有価証券報告書（S100XUSL、2026-03-27 提出）。提出時点の情報

## 業界内の5軸プロフィール

主な業界: IT サービス・SI (2025-12-31)

| 軸 | 業界内パーセンタイル | 比較社数 |
| --- | ---: | ---: |
| 利益率 | 28.3 | 196 |
| 現金化 | 4.6 | 185 |
| 効率 | 58.9 | 196 |

各軸の順位を個別に示します。値がない軸はデータなしとし、総合点は計算しません。業界順位は投資推奨ではありません。

## 要点（数値から自動生成）

- ヘッドウォータースの売上高は39億円です。
- 売上100円あたり約6円が営業利益として残ります。
- 前期から売上は+34.2%、営業利益は-25.6%。

## 10 秒で見る主な数字

| 指標 | 値 | 注記 |
| --- | ---: | ---: |
| 売上高 | 39億円 |  |
| 営業利益 | 2.3億円 | 利益率 5.9% |
| 純利益 | 5,766万円 | 利益率 1.5% |
| フリーCF | -6,157万円 |  |
| 従業員数（連結） | 389人 |  |
| 1株当たり利益 | -1.46円 |  |
| 潜在株式調整後EPS | 13.84円 |  |
| 1株当たり純資産 | 287.83円 |  |
| 自己資本比率 | 34.5% |  |
| 発行済株式数 | 3,844,144株 |  |
| 自己株式数 | 100株 |  |
| 株主数 | 3,162人 |  |
| 平均年間給与（単体） | 559万円 | 提出会社の開示値 |
| 現金比率 | 16.2% | 現金 ÷ 売上 16.0% |
| 対業界利益率中央値 | -3 pt | IT サービス・SI |
| ROE | 4.5% | 開示値から計算 |
| ROA | 2.0% | 開示値から計算 |

## 5年で何が変わった

通貨または連結範囲が異なるため増減率は省略。

| 指標 | 2020年12月期 | 2025年12月期 | 増減率 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 1153196000円 | 3900040000円 | — |
| 営業利益 | 169533000円 | 229250000円 | — |
| 営業利益率 | 14.7% | 5.9% | -8.8 pt |
| 従業員数 | 75 人 | 389 人 | — |
| 現金及び現金同等物 | 753495000円 | 625145000円 | — |

### 事業売上の構成変化

比較期間: 2020年12月期 → 2025年12月期。同じ事業キーを接続し、構成比の増減分は新設・再編として表示。構成比は事業売上合計に対する値。

## 損益計算書（2025年12月期, 連結, 日本基準）

| 項目 | 金額（百万円） | 売上比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 3,900 | 100.0% | S100XUSL |
| 売上原価 | 2,167 | 55.6% | S100XUSL |
| 売上総利益 | 1,733 | 44.4% | S100XUSL |
| 販管費 | 1,503 | 38.6% | S100XUSL |
| 営業利益 | 229 | 5.9% | S100XUSL |
| 経常利益 | 129 | 3.3% | S100XUSL |
| 税引前利益 | 128 | 3.3% | S100XUSL |
| 法人税等 | 53 | 1.4% | S100XUSL |
| 当期純利益 | 76 | 1.9% | S100XUSL |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 58 | 1.5% | S100XUSL |

## 100円モデル（2025年12月期）

| 内訳 | 円 |
| --- | ---: |
| 売上原価 | 56 |
| 販管費 | 38 |
| 営業利益 | 6 |
| （参考）純利益 | 1 |

### 利益率の流れ

粗利率 44.4% → 営業利益率 5.9% → 純利益率 1.5%
開示値から計算（DERIVED）。

## 増収増益などの型

判定: 増収減益
売上の成長率: +34.2%; 本業利益の成長率: -25.6%
成長の質: revenue-led
営業レバレッジ（本業利益の成長率 ÷ 売上成長率）: -0.75×
比較可能な連結年次決算の開示値から計算。

## 前年比較（2024年12月期 → 2025年12月期、百万円）

| 指標 | 前期 | 当期 | 増減 | 増減率 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 2,906 | 3,900 | 994 | +34.2% |
| 売上総利益 | 1,240 | 1,733 | 493 | +39.7% |
| 営業利益 | 308 | 229 | -79 | -25.6% |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 273 | 58 | -215 | -78.9% |
| 営業キャッシュフロー | 144 | -39 | -183 | -126.8% |
| フリーキャッシュフロー | 118 | -62 | -179 | -152.3% |

## 推移（百万円）

| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 営業利益率 | 純利益 | 営業CF | FCF | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 2019年12月期 | 1,068 | 121 | 11.3% | 100 | 212 | 201 | S100L2GN |
| 2020年12月期 | 1,153 | 170 | 14.7% | 153 | 179 | 172 | S100NRTJ |
| 2021年12月期 | 1,171 | 91 | 7.8% | 27 | 48 | 45 | S100NRTJ |
| 2022年12月期 | 1,575 | 110 | 7.0% | 75 | 84 | 43 | S100T69Y |
| 2023年12月期 | 2,315 | 95 | 4.1% | 71 | 88 | 71 | S100VGDD |
| 2024年12月期 | 2,906 | 308 | 10.6% | 273 | 144 | 118 | S100XUSL |
| 2025年12月期 | 3,900 | 229 | 5.9% | 58 | -39 | -62 | S100XUSL |

## 人と生産性（2025年12月期, 連結, 日本基準）

| 指標 | 値 |
| --- | ---: |
| 1人あたり売上（連結） | 1,003万円 |
| 1人あたり営業利益（連結） | 59万円 |
| 1人あたり純利益（連結） | 15万円 |

従業員数・売上・利益は連結。平均年間給与は別に提出会社単体で開示されます。数値は開示値から計算（DERIVED）。

| 推移 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 従業員数（連結） | 88 | 113 | 165 | 240 | 389 |
| 平均年間給与（提出会社・単体） | 436万円 | 440万円 | 450万円 | 507万円 | 559万円 |
| 平均年齢（単体） | 33.8歳 | 33.1歳 | 34.2歳 | 34.3歳 | 35.2歳 |
| 平均勤続年数（単体） | 6.5年 | 5.5年 | 6.0年 | 5.0年 | 4.4年 |

前期比: 従業員数（連結） +62.1% · 売上（連結） +34.2%

## 地域別の売上

地域別の売上は開示されていません。

## キャッシュフロー（2025年12月期, 連結, 日本基準）

| 項目 | 金額（百万円） | 売上比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 営業キャッシュフロー | -39 | -1.0% | S100XUSL |
| 設備投資 | 23 | 0.6% | S100XUSL |
| フリーキャッシュフロー | -62 | -1.6% | 算出 |
| 投資キャッシュフロー | -2,095 | -53.7% | S100XUSL |
| 財務キャッシュフロー | 1,914 | 49.1% | S100XUSL |
| 現金の増減 | -218 | -5.6% | S100XUSL |
| 現金及び現金同等物 | 625 | 16.0% | S100XUSL |

## 貸借対照表

各期末時点の開示値。算出項目は出典欄に「算出」と表示します。リース負債は有利子負債に含めていません。

| 指標 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 現金及び現金同等物 | 766 | 819 | 898 | 843 | 625 | S100NRTJ, S100VGDD, S100XUSL |
| 総資産 | 973 | 1,169 | 1,294 | 1,800 | 3,850 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 純資産 | 800 | 875 | 962 | 1,273 | 1,354 | S100NRTJ, S100VGDD, S100XUSL |
| 資本金 | 363 | 363 | 369 | 378 | 390 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 有形固定資産 | 9 | 26 | 31 | 40 | 42 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 無形固定資産（のれんを除く） | — | 17 | 14 | 10 | 162 | S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| のれん | — | — | — | — | 155 | S100XUSL |
| 投資有価証券 | — | — | — | 95 | 68 | S100XUSL |
| 流動資産 | 928 | 1,103 | 1,226 | 1,460 | 1,581 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 流動負債 | 173 | 294 | 332 | 528 | 2,494 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 短期借入金 | — | — | — | — | 1,900 | S100XUSL |
| 負債合計 | 173 | 294 | 333 | 528 | 2,496 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 非支配株主持分 | — | — | 3 | 6 | 24 | S100VGDD, S100XUSL |
| 親会社株主持分 | 800 | 875 | 959 | 1,250 | 1,331 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 利益剰余金 | 85 | 160 | 231 | 504 | 561 | S100NRTJ, S100T69Y, S100VGDD, S100XUSL |
| 自己株式 | — | — | -0 | -0 | -0 | S100VGDD, S100XUSL |

### 資産と資金調達の構成

| 資産 | 構成比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| 現金 | 16% | S100XUSL |
| 有形固定資産 | 1% | S100XUSL |
| 無形固定資産・のれん | 8% | S100XUSL |
| 投資有価証券 | 2% | S100XUSL |
| その他資産 | 73% | S100XUSL |

| 資金調達元 | 構成比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| その他負債 | 65% | S100XUSL |
| 純資産 | 35% | S100XUSL |

### 貸借対照表の推移

| 指標 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 総資産 | 973 | 1,169 | 1,294 | 1,800 | 3,850 |
| 純資産 | 800 | 875 | 962 | 1,273 | 1,354 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — |
| 現金 | 766 | 819 | 898 | 843 | 625 |

## 資産の重さとのれん

比率は開示値から計算。のれんは単独で開示された場合だけ使用し、無形資産とのれんの合算値から推定しません。

| 指標 | 値 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| 資産の重さ（有形固定資産 ÷ 売上高） | 1.1% | S100XUSL |
| 有形固定資産 ÷ 総資産 | 1.1% | S100XUSL |
| のれん ÷ 親会社株主持分 | 11.6% | S100XUSL |

### 現金の質

ネットキャッシュは現金 − 有利子負債。ネットデット比率は（有利子負債 − 現金）÷ 正の営業CF。有利子負債の構成項目が欠ける場合は省略します。その他の比率は開示値から計算（DERIVED）。

| 指標 | 値 |
| --- | ---: |
| 現金比率（現金 ÷ 総資産） | 16.2% |
| 現金 ÷ 売上高 | 16.0% |
| ネットキャッシュ（現金 − 有利子負債） | — |
| ネットデット ÷ 営業CF | — |
| 現金化率（営業CF ÷ 営業利益） | -16.9% |
| 利益と現金の差 | -96 百万円 (純利益比 -167.1%) |
| 株主還元率（配当＋自社株買い）/ 純利益 | — |
| 株主還元率（配当＋自社株買い）/ FCF | — |
| 配当と自社株買いの原資 — 配当 / 純利益 | — |
| 配当と自社株買いの原資 — 配当 / FCF | — |
| CapEx 強度（設備投資 ÷ 売上） | 0.6% |
| 投資CFの営業CFに対する比率 | — |

## ROA・ROE

ROE は純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジに分解。財務レバレッジでも上昇するため、高さだけで会社の状態を評価できません。前期がない場合は期末残高、親会社株主持分が無い場合は純資産で近似します。

| 決算期 | 純利益率 | 総資産回転率 | ROA | 財務レバレッジ | ROE | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 2021 | 2.3% | 1.20× | 2.8% | 1.22× | 3.4% | S100NRTJ |
| 2022 | 4.8% | 1.35× | 6.4% | 1.34× | 8.6% | S100T69Y |
| 2023 | 3.1% | 1.88× | 5.7% | 1.34× | 7.7% | S100VGDD |
| 2024 | 9.4% | 1.88× | 17.6% | 1.40× | 24.7% | S100XUSL |
| 2025 | 1.5% | 1.38× | 2.0% | 2.19× | 4.5% | S100XUSL |

## 資本関係

| 相手 | 関係 | 比率 | 時点 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 篠田 庸介 | 大株主 | 46.4% | 2025-12-31 |
| 水谷 量材 | 大株主 | 3.1% | 2025-12-31 |
| 楽天証券株式会社共有口 | 大株主 | 2.9% | 2025-12-31 |
| 疋田 正人 | 大株主 | 1.3% | 2025-12-31 |
| 山崎 哲靖 | 大株主 | 1.0% | 2025-12-31 |
| BCホールディングス株式会社 | 大株主 | 0.9% | 2025-12-31 |
| 今 秀信 | 大株主 | 0.8% | 2025-12-31 |
| 株式会社ROBOT PAYMENT | 大株主 | 0.8% | 2025-12-31 |
| 野村證券株式会社 | 大株主 | 0.8% | 2025-12-31 |
| 畠山 獎二 | 大株主 | 0.7% | 2025-12-31 |

## 出典

| 書類 | ID | 公表日 | URL |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 有価証券報告書－第21期(2025/01/01－2025/12/31) | S100XUSL | 2026-03-27 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100XUSL,, |
| 有価証券報告書－第20期(2024/01/01－2024/12/31) | S100VGDD | 2025-03-28 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100VGDD,, |
| 有価証券報告書－第19期(2023/01/01－2023/12/31) | S100T69Y | 2024-03-29 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100T69Y,, |
| 有価証券報告書－第18期(2022/01/01－2022/12/31) | S100QHOA | 2023-03-30 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100QHOA,, |
| 有価証券報告書－第17期(令和3年1月1日－令和3年12月31日) | S100NRTJ | 2022-03-29 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100NRTJ,, |
| 有価証券報告書－第16期(令和2年1月1日－令和2年12月31日) | S100L2GN | 2021-03-30 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100L2GN,, |

## 定義

- 金額の単位は百万円（1 百万円未満は四捨五入）。時点は各表の見出しの決算期
- 営業利益率 = 営業利益 ÷ 売上高。純利益は親会社株主に帰属する当期純利益（無ければ当期純利益）
- フリーキャッシュフロー（FCF）= 営業キャッシュフロー − 設備投資
- 100円モデル = 売上 100 円あたりの内訳（最大剰余法で合計を 100 に丸め）
- セグメント売上は内部取引を含むため、合計が連結売上と一致しないことがある
- 出典列の ID は EDINET の書類管理番号（docID）。「算出」は他の開示値から計算した値
- 数値はすべて開示書類から機械的に抽出したもの。AI の文章は数値を生成しない
- 出典: EDINET（金融庁）に提出された各社の開示書類。数値の抽出・編集・加工、図表と文章の作成は Vizora が行っており、金融庁が作成したものではありません（公共データ利用規約 第1.0版に基づく利用）。