# 株式会社岡山製紙の収益構造と財務データ

> 最新期: 2026年5月期, 単体, 日本基準
> 単位: 百万円
> 出典: 有価証券報告書－第185期(2025/06/01－2026/05/31) (S100YYF7)
> ページ: https://vizora.meequs.com/ja/company/okayama-paper-industries
> 取得日時: 2026-09-30T22:21:42.950Z

## 会社概要

岡山製紙は1907年設立の紙・パルプの会社です。連結の従業員は204人。東証スタンダードに上場しています。

| 項目 | 内容 |
| --- | ---: |
| 正式社名 | 株式会社岡山製紙 |
| 英文社名 | Okayama Paper Industries Co.,Ltd. |
| 証券コード | 3892 |
| 株価 | Yahoo!ファイナンスで見る (https://finance.yahoo.co.jp/quote/3892.T) |
| 上場市場 | 東証スタンダード |
| 本社所在地 | 岡山市南区浜野1丁目4番34号 |
| 代表者（有報の記載） | 代表取締役社長 宮田 正樹 |
| 設立 | 1907年2月 |
| 資本金 | 8.2億円 |
| 従業員数（連結） | 204人 |
| 平均年間給与（単体） | 589万円 |
| 決算月 | 5月 |
| 業種（東証） | パルプ・紙 |
| 法人番号 | 1260001001078 |
| EDINET | E00687 |
| 所属業界（Vizora） | 紙・パルプ |

> 会社概要の出典: 有価証券報告書（S100YYF7、2026-08-25 提出）。提出時点の情報

## 業界内の5軸プロフィール

主な業界: 紙・パルプ (2026-05-31)

| 軸 | 業界内パーセンタイル | 比較社数 |
| --- | ---: | ---: |
| 売上成長 | 38.2 | 17 |
| 利益率 | 97.1 | 17 |
| 現金化 | 50 | 17 |
| 効率 | 2.9 | 17 |

各軸の順位を個別に示します。値がない軸はデータなしとし、総合点は計算しません。業界順位は投資推奨ではありません。

## 要点（数値から自動生成）

- 岡山製紙の売上の約88%は「板紙事業」から。ほかに「美粧段ボール事業」などで稼いでいます。
- 売上100円あたり約8円が営業利益として残ります。
- 前期から売上は-2.6%、営業利益は-8.9%。

## 会社の構造

- 事業の売上構成: 板紙事業 87.5%、美粧段ボール事業 12.5%
- 売上 → 純利益: 11221529000円 → 821737000円
- 純利益 → 営業CF: 821737000円 → 1661088000円（差額 839351000円）
- 営業CFの主な使い道: 設備投資 779988000円 / 配当 231541000円 / 自社株買い 15000円
- 現金増減: 796355000円
事業売上の構成比はセグメント売上合計に対する割合です。内部取引を含む場合、会社全体の売上とは一致しません。差額は営業CF − 純利益で、非資金項目や運転資本の影響をまとめています。

## 10 秒で見る主な数字

| 指標 | 値 | 注記 |
| --- | ---: | ---: |
| 売上高 | 112億円 |  |
| 営業利益 | 9.4億円 | 利益率 8.4% |
| 純利益 | 8.2億円 | 利益率 7.3% |
| フリーCF | 8.8億円 |  |
| 最大事業 | 板紙事業 | 事業売上の87.5% |
| 従業員数（連結） | 204人 |  |
| 1株当たり利益 | 177円 |  |
| 1株当たり純資産 | 3117.68円 |  |
| 自己資本比率 | 78.2% |  |
| 発行済株式数 | 5,500,000株 |  |
| 自己株式数 | 855,000株 |  |
| 株主数 | 2,427人 |  |
| 平均年間給与（単体） | 589万円 | 提出会社の開示値 |
| 現金比率 | 28.4% | 現金 ÷ 売上 46.9% |
| 対業界利益率中央値 | +4.7 pt | 紙・パルプ |
| ROE | 7.5% | 開示値から計算 |
| ROA | 4.7% | 開示値から計算 |

## 数字で見ると

- 2026年5月期、営業CFは純利益の2.0倍
- 2026年5月期、事業利益の100％を1事業が占める
- 2026年5月期、現金は総資産の28％

## 5年で何が変わった

| 指標 | 2021年5月期 | 2026年5月期 | 増減率 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 9401584000円 | 11221529000円 | +19.4% |
| 営業利益 | 824600000円 | 940808000円 | +14.1% |
| 営業利益率 | 8.8% | 8.4% | -0.4 pt |
| 従業員数 | 190 人 | 204 人 | +7.4% |
| 現金及び現金同等物 | 4367399000円 | 5262362000円 | +20.5% |

### 事業売上の構成変化

比較期間: 2021年5月期 → 2026年5月期。同じ事業キーを接続し、構成比の増減分は新設・再編として表示。構成比は事業売上合計に対する値。

| 流れ | 売上構成比 |
| --- | ---: |
| 板紙事業 → 板紙事業 | 87.5% |
| 美粧段ボール事業 → 美粧段ボール事業 | 12.5% |
| 美粧段ボール事業 → 事業再編・廃止 | 0.0% |
| 新設・再編 → 板紙事業 | 0.0% |

事業売上の出典参照数: 4 (算出)

## 損益計算書（2026年5月期, 単体, 日本基準）

| 項目 | 金額（百万円） | 売上比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 11,222 | 100.0% | S100YYF7 |
| 売上原価 | 8,481 | 75.6% | S100YYF7 |
| 売上総利益 | 2,741 | 24.4% | S100YYF7 |
| 販管費 | 1,800 | 16.0% | S100YYF7 |
| 営業利益 | 941 | 8.4% | S100YYF7 |
| 経常利益 | 1,093 | 9.7% | S100YYF7 |
| 税引前利益 | 1,133 | 10.1% | S100YYF7 |
| 法人税等 | 312 | 2.8% | S100YYF7 |
| 当期純利益 | 822 | 7.3% | S100YYF7 |

## 100円モデル（2026年5月期）

| 内訳 | 円 |
| --- | ---: |
| 売上原価 | 76 |
| 販管費 | 16 |
| 営業利益 | 8 |
| （参考）純利益 | 7 |

### 利益率の流れ

粗利率 24.4% → 営業利益率 8.4% → 純利益率 7.3%
開示値から計算（DERIVED）。

## 増収増益などの型

判定: 減収減益
売上の成長率: -2.6%; 本業利益の成長率: -8.9%
営業レバレッジ（本業利益の成長率 ÷ 売上成長率）: 3.40×
比較可能な連結年次決算の開示値から計算。

## 前年比較（2025年5月期 → 2026年5月期、百万円）

| 指標 | 前期 | 当期 | 増減 | 増減率 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 売上高 | 11,523 | 11,222 | -301 | -2.6% |
| 売上総利益 | 2,860 | 2,741 | -119 | -4.2% |
| 営業利益 | 1,033 | 941 | -92 | -8.9% |
| 営業キャッシュフロー | -1,569 | 1,661 | 3,230 | — |
| フリーキャッシュフロー | -2,016 | 881 | 2,897 | — |

## 推移（百万円）

| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 営業利益率 | 純利益 | 営業CF | FCF | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 2020年5月期 | 10,032 | 1,351 | 13.5% | 973 | 1,087 | 813 | S100MCUK |
| 2021年5月期 | 9,402 | 825 | 8.8% | 617 | 859 | 67 | S100P3HY |
| 2022年5月期 | 10,084 | 688 | 6.8% | 591 | 878 | 602 | S100RROO |
| 2023年5月期 | 10,870 | 614 | 5.6% | 495 | 552 | 267 | S100UJ7E |
| 2024年5月期 | 11,512 | 1,682 | 14.6% | 1,157 | 1,924 | 1,658 | S100WKVW |
| 2025年5月期 | 11,523 | 1,033 | 9.0% | 799 | -1,569 | -2,016 | S100YYF7 |
| 2026年5月期 | 11,222 | 941 | 8.4% | 822 | 1,661 | 881 | S100YYF7 |

## 人と生産性（2026年5月期, 単体, 日本基準）

| 指標 | 値 |
| --- | ---: |
| 1人あたり売上（連結） | 5,501万円 |
| 1人あたり営業利益（連結） | 461万円 |
| 1人あたり純利益（連結） | 403万円 |

従業員数・売上・利益は連結。平均年間給与は別に提出会社単体で開示されます。数値は開示値から計算（DERIVED）。

| 推移 | 2022年5月期 | 2023年5月期 | 2024年5月期 | 2025年5月期 | 2026年5月期 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 従業員数（連結） | 188 | 192 | 196 | 192 | 204 |
| 平均年間給与（提出会社・単体） | 507万円 | 519万円 | 551万円 | 558万円 | 589万円 |
| 平均年齢（単体） | 42.4歳 | 42.8歳 | 43.0歳 | 43.3歳 | 43.1歳 |
| 平均勤続年数（単体） | 17.4年 | 17.5年 | 17.3年 | 17.5年 | 16.0年 |

前期比: 従業員数（連結） +6.3% · 売上（連結） -2.6%

## セグメント（2026年5月期, 単体, 日本基準、百万円）

| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 営業利益率 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 板紙事業 | 9,823 | 87.5% | 941 | 9.6% |
| 美粧段ボール事業 | 1,398 | 12.5% | 0 | 0.0% |

### segmentMix — 売上と利益の構成

開示値から計算（DERIVED）。売上構成比は事業売上の合計、利益構成比は黒字事業の利益合計が分母。差は利益構成比 − 売上構成比（pt）。内部取引により事業売上の合計が会社全体と一致しない場合があります。

| 事業 | 売上構成比 | 利益構成比 | 差（pt） | 利益率 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 板紙事業 | 87.5% | 100.0% | 12.5 | 9.6% |
| 美粧段ボール事業 | 12.5% | 0.0% | -12.5 | 0.0% |

セグメントの所属業界: 美粧段ボール事業 → 紙・パルプ / 板紙事業 → 紙・パルプ

## 地域別の売上

地域別の売上は開示されていません。

## キャッシュフロー（2026年5月期, 単体, 日本基準）

| 項目 | 金額（百万円） | 売上比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 営業キャッシュフロー | 1,661 | 14.8% | S100YYF7 |
| 設備投資 | 780 | 7.0% | S100YYF7 |
| フリーキャッシュフロー | 881 | 7.9% | 算出 |
| 投資キャッシュフロー | -612 | -5.5% | S100YYF7 |
| 財務キャッシュフロー | -253 | -2.3% | S100YYF7 |
| 配当金の支払 | 232 | 2.1% | S100YYF7 |
| 自社株買い | 0 | 0.0% | S100YYF7 |
| 現金の増減 | 796 | 7.1% | S100YYF7 |
| 現金及び現金同等物 | 5,262 | 46.9% | S100YYF7 |

## 貸借対照表

各期末時点の開示値。算出項目は出典欄に「算出」と表示します。リース負債は有利子負債に含めていません。

| 指標 | 2022年5月期 | 2023年5月期 | 2024年5月期 | 2025年5月期 | 2026年5月期 | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 現金及び現金同等物 | 5,029 | 4,964 | 6,595 | 4,466 | 5,262 | S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 総資産 | 14,877 | 14,991 | 17,823 | 16,594 | 18,519 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 純資産 | 10,455 | 10,534 | 12,236 | 12,944 | 14,481 | S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 資本金 | 821 | 821 | 821 | 821 | 821 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 有形固定資産 | 2,395 | 2,290 | 2,429 | 2,780 | 3,063 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 無形固定資産（のれんを除く） | 6 | 4 | 3 | 5 | 4 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 投資有価証券 | 2,701 | 2,672 | 3,565 | 3,656 | 5,019 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 流動資産 | 9,735 | 9,996 | 11,809 | 10,140 | 10,418 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 流動負債 | 3,552 | 3,626 | 4,473 | 2,907 | 2,962 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 負債合計 | 4,422 | 4,456 | 5,586 | 3,649 | 4,037 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 親会社株主持分 | 8,809 | 8,912 | 9,996 | 10,668 | 11,267 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 利益剰余金 | 7,415 | 7,830 | 8,904 | 9,564 | 10,153 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |
| 自己株式 | -191 | -509 | -503 | -497 | -494 | S100RROO, S100UJ7E, S100WKVW, S100YYF7 |

### 資産と資金調達の構成

| 資産 | 構成比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| 現金 | 28% | S100YYF7 |
| 有形固定資産 | 17% | S100YYF7 |
| 無形固定資産・のれん | 0% | S100YYF7 |
| 投資有価証券 | 27% | S100YYF7 |
| その他資産 | 28% | S100YYF7 |

| 資金調達元 | 構成比 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| その他負債 | 22% | S100YYF7 |
| 純資産 | 78% | S100YYF7 |

### 貸借対照表の推移

| 指標 | 2022年5月期 | 2023年5月期 | 2024年5月期 | 2025年5月期 | 2026年5月期 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 総資産 | 14,877 | 14,991 | 17,823 | 16,594 | 18,519 |
| 純資産 | 10,455 | 10,534 | 12,236 | 12,944 | 14,481 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — |
| 現金 | 5,029 | 4,964 | 6,595 | 4,466 | 5,262 |

## 資産の重さとのれん

比率は開示値から計算。のれんは単独で開示された場合だけ使用し、無形資産とのれんの合算値から推定しません。

| 指標 | 値 | 出典 |
| --- | ---: | ---: |
| 資産の重さ（有形固定資産 ÷ 売上高） | 27.3% | S100YYF7 |
| 有形固定資産 ÷ 総資産 | 16.5% | S100YYF7 |
| のれん ÷ 親会社株主持分 | — | —, S100YYF7 |

### 現金の質

ネットキャッシュは現金 − 有利子負債。ネットデット比率は（有利子負債 − 現金）÷ 正の営業CF。有利子負債の構成項目が欠ける場合は省略します。その他の比率は開示値から計算（DERIVED）。

| 指標 | 値 |
| --- | ---: |
| 現金比率（現金 ÷ 総資産） | 28.4% |
| 現金 ÷ 売上高 | 46.9% |
| ネットキャッシュ（現金 − 有利子負債） | — |
| ネットデット ÷ 営業CF | — |
| 現金化率（営業CF ÷ 営業利益） | 176.6% |
| 利益と現金の差 | 839 百万円 (純利益比 102.1%) |
| 株主還元率（配当＋自社株買い）/ 純利益 | 28.2% |
| 株主還元率（配当＋自社株買い）/ FCF | 26.3% |
| 配当と自社株買いの原資 — 配当 / 純利益 | 28.2% |
| 配当と自社株買いの原資 — 配当 / FCF | 26.3% |
| CapEx 強度（設備投資 ÷ 売上） | 7.0% |
| 投資CFの営業CFに対する比率 | 36.9% |

## ROA・ROE

ROE は純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジに分解。財務レバレッジでも上昇するため、高さだけで会社の状態を評価できません。前期がない場合は期末残高、親会社株主持分が無い場合は純資産で近似します。

| 決算期 | 純利益率 | 総資産回転率 | ROA | 財務レバレッジ | ROE | 出典 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: |
| 2022 | 5.9% | 0.68× | 4.0% | 1.69× | 6.7% | S100RROO |
| 2023 | 4.6% | 0.73× | 3.3% | 1.69× | 5.6% | S100UJ7E |
| 2024 | 10.1% | 0.70× | 7.1% | 1.74× | 12.2% | S100WKVW |
| 2025 | 6.9% | 0.67× | 4.6% | 1.67× | 7.7% | S100YYF7 |
| 2026 | 7.3% | 0.64× | 4.7% | 1.60× | 7.5% | S100YYF7 |

## 資本関係

| 相手 | 関係 | 比率 | 時点 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 王子ホールディングス株式会社 | 大株主 | 48.8% | 2026-05-31 |
| INTERACTIVE BROKERS LLC （常任代理人 インタラクティブ・ブローカーズ証券株式会社） | 大株主 | 5.1% | 2026-05-31 |
| 株式会社中国銀行 | 大株主 | 4.6% | 2026-05-31 |
| USBK NA JP I&W TS （常任代理人 株式会社三菱UFJ銀行） | 大株主 | 2.7% | 2026-05-31 |
| 須山木材株式会社 | 大株主 | 1.3% | 2026-05-31 |
| 岡﨑 達也 | 大株主 | 1.1% | 2026-05-31 |
| 細羽 強 | 大株主 | 1.1% | 2026-05-31 |
| 岡﨑 直也 | 大株主 | 1.1% | 2026-05-31 |
| 岡山製紙従業員持株会 | 大株主 | 1.1% | 2026-05-31 |
| 津川 孝太郎 | 大株主 | 1.1% | 2026-05-31 |

## 出典

| 書類 | ID | 公表日 | URL |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 有価証券報告書－第185期(2025/06/01－2026/05/31) | S100YYF7 | 2026-08-25 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100YYF7,, |
| 有価証券報告書－第184期(2024/06/01－2025/05/31) | S100WKVW | 2025-08-25 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100WKVW,, |
| 訂正有価証券報告書－第183期(2023/06/01－2024/05/31) | S100UJ7E | 2024-10-15 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100UJ7E,, |
| 有価証券報告書－第182期(2022/06/01－2023/05/31) | S100RROO | 2023-08-28 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100RROO,, |
| 有価証券報告書－第181期(令和3年6月1日－令和4年5月31日) | S100P3HY | 2022-08-29 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100P3HY,, |
| 有価証券報告書－第180期(令和2年6月1日－令和3年5月31日) | S100MCUK | 2021-08-30 | https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/WZEK0040.aspx?S100MCUK,, |

## 定義

- 金額の単位は百万円（1 百万円未満は四捨五入）。時点は各表の見出しの決算期
- 営業利益率 = 営業利益 ÷ 売上高。純利益は親会社株主に帰属する当期純利益（無ければ当期純利益）
- フリーキャッシュフロー（FCF）= 営業キャッシュフロー − 設備投資
- 100円モデル = 売上 100 円あたりの内訳（最大剰余法で合計を 100 に丸め）
- セグメント売上は内部取引を含むため、合計が連結売上と一致しないことがある
- 出典列の ID は EDINET の書類管理番号（docID）。「算出」は他の開示値から計算した値
- 数値はすべて開示書類から機械的に抽出したもの。AI の文章は数値を生成しない
- 出典: EDINET（金融庁）に提出された各社の開示書類。数値の抽出・編集・加工、図表と文章の作成は Vizora が行っており、金融庁が作成したものではありません（公共データ利用規約 第1.0版に基づく利用）。